Ciena(ClEN.US)将于下周四发布第四季度业绩。摩根士丹利发布研报，重申对Ciena“持股观望”评级，但将目标价从140美元上调至185美元，以反映跨业务领域的规模扩张所带来的收益;预计短期内其股价将更接近乐观预期。
自第三季度报告发布以来，由于对跨领域机会的乐观预期不断增强，Ciena估值持续攀升，环比增长超过100%。Ciena之所以在最近的AI数据中心基建热潮中被看好并股价飙升，主要得益于其在高速网络设备和数据中心互联(DCI)技术方面的领先地位，这些技术对于支持庞大且快速增长的AI工作负载至关重要。
AI工作负载(特别是大型语言模型训练)需要极高的数据传输速率。Ciena的首席执行官指出，为AI构建的强大数据中心正变得“大得令人难以置信”，这直接刺激了对高性能光纤网络设备的需求。Ciena为云服务提供商生产光纤网络设备，用于连接各个大型数据中心。随着AI专门数据中心的建设激增(预计43%的新数据中心将专用于AI工作负载)，DCI带宽需求预计在未来五年内将增加六倍以上，为Ciena提供了巨大的市场机遇。
Ciena在推进网络技术标准方面处于前沿。例如，该公司率先完成了448G/通道的实时演示，并进行了全球首条3.2T、2km链路实验，证明了其技术能够满足AI时代前所未有的高速率演进需求。
但需要注意的是，大摩指出，由于2027财年预期市盈率约为35倍(买方预期市盈率为28倍)，因此在报告发布时不太可能出现另一个显著的上涨。
大摩表示，通过在现有业务领域以及新产品类别(如DCOM)上的规模扩张，Ciena将增加营收机会。鉴于数据可能进一步上升，大摩对业绩报告持乐观态度，但预计不会出现新的跳跃式增长，因为需求主要已体现在买方评估和估值中;预计Ciena将将其2026财年的营收增长指引上调至约19%-20%，此前在第三季度电话会议中公布的指引为约17%。
正如大摩在本季度多次提到的那样，鉴于其竞争优势以及随着训练集群/推理应用场景的扩大，数据中心之间对密集连接的需求不断增长，Ciena在跨规模或数据中心互联领域具备良好的市场定位。大摩在奥克顿之行的总结报告以及对ECOC的访问中探讨了这些机会，但这些机会体现在其在长程DCl市场中约70%的份额、在插件方面的挑战者地位，以及帮助创造诸如DCOM这样的新产品类别上。结合不断增长的营收机会，Ciena在第三季度的财报中削减了运营支出，以从这种需求中获得更多收益，从而导致股票估值得到了重新评估。
在公布财报之前，大摩因预计相关数据可能会上升而持乐观态度，但鉴于目前买方的估计中需求条件已很大程度上体现在买入预期中股票按月配资论坛，且其买方的估值倍数已经高于同类股票(20-26倍的买方估值范围内)，所以大摩不预期会出现另一个大幅上涨的情况。
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