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近日，科拓股份收到证监会关于本次境外上市的备案反馈意见，具体反馈如下：
请你公司补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见：
一、请说明备案材料对控股股东认定结果不一致的原因及认定标准，并就控股股东的认定情况出具明确结论性意见。
二、请说明你公司持有《增值电信业务经营许可证》的实际用途及目前注销进展，是否对你公司及下属公司业务经营构成重大不利影响。
三、你公司及下属公司经营范围涉及广告制作、广告设计代理、广告发布、国内广告业务等，请说明是否实际开展相关业务并取得必要的资质许可，业务经营是否符合《关于深入开展互联网广告整治工作的通知》等规定要求。
四、请说明你公司及下属公司经营范围及实际业务是否涉及外商投资限制或禁止领城，本次发行上市及 “全流通” 前后是否持续符合外资准入政策要求。
五、请说明股权激励计划授予价格公允性，激励对象离职后仍持有相关激励份额的，是否符合前期协议约定情况，是否存在纠纷或潜在纠纷。
六、请说明本次发行上市具体方案，包括股票种类、每股面值、发行股数、占发行后总股本比例、预计募集资金量，并列表说明发行及 “全流通” 前后股权结构的变化情况。
七、请说明你公司及下属公司是否涉及开发及运营 APP、小程序、公众号等产品情况，是否涉及收集和使用个人信息，如有，请说明收集及储存的用户信息规模、数据收集使用情况。
八、请说明本次拟参与 “全流通” 股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。
在资本市场的浪潮中，企业上市之路往往充满挑战与变数。厦门科拓通讯技术股份有限公司（以下简称 “科拓股份”）在多次冲击 A 股 IPO 未果后，毅然将目光转向港交所，于 2025 年 4 月 29 日正式递表。这家专注于智慧停车领域的企业，此番赴港上市面临着诸多亟待解决的问题，从公司经营到财务状况，再到高管团队等层面，都存在着不确定性因素。
经营层面：市场竞争激烈，业务增长遭遇瓶颈
科拓股份自 2006 年成立以来，在智慧停车领域耕耘多年，已发展成为集停车咨询、研发设计、生产制造、平台开发、运营管理为一体的综合型停车产业集团。然而，尽管公司业务版图已覆盖全球 60 余个国家和地区，累计服务超 6.8 万个停车场，但在市场竞争日益激烈的当下，其经营面临着巨大压力。
从市场份额来看，根据灼识咨询报告，中国智慧停车空间运营行业竞争格局极为分散。2024 年，科拓股份虽位列行业第二，但其市场份额仅为 3.3%。行业龙头捷顺科技市场份额超过 6%，相比之下，科拓股份与之差距明显。不仅如此，行业内众多中小企业也在不断争夺市场份额，产品同质化问题严重，这使得科拓股份在获取新客户和拓展市场方面困难重重。
在业务增长方面，虽然公司营收在 2022 - 2024 年期间有所增长，分别为 6.49 亿元、7.38 亿元、8 亿元，但增速逐渐放缓。2023 年营收同比增速为 13.68%，2024 年降至 8.33%。净利润方面，2022 年为 0.12 亿元，2023 年大幅增长至 0.87 亿元，然而 2024 年却基本持平，为 0.87 亿元，净利润的剧烈波动反映出公司经营的不稳定性。公司业务增长逐渐遭遇瓶颈，这对于寻求在港股上市以进一步扩张的科拓股份来说，无疑是一大挑战。若不能有效突破市场竞争困境，实现持续稳定的业务增长，在港股上市后也难以获得投资者的青睐。
财务状况：盈利质量存疑，应收账款风险高
财务数据是企业经营的晴雨表，科拓股份的财务状况也暴露出一些问题。首先，公司盈利质量受到质疑。在 2022 - 2024 年报告期内，约 25% 的净利润来自政府补助。累计收到的政府补贴达到 5242.7 万元，占同期净利润总额的比例高达 28.18%。此前申报创业板 IPO 时，深交所也曾关注其是否对税收优惠存在重大依赖。虽然公司称净利润增长主要源于业务发展及经营管理效率提升，但如此高比例的政府补助无疑削弱了公司独立盈利能力的可信度。一旦未来政府补助政策发生变化，公司净利润将面临大幅下滑风险，这对其上市后的股价表现和投资者信心将产生极大冲击。
其次，应收账款问题突出。随着业务扩张，科拓股份应收账款账面价值逐年攀升。2024 年，应收账款周转天数已从三年前的 87 天延长至 107 天，逾期账款规模持续增加。由于公司客户主要为商业地产公司等，受房地产行业调控及疫情冲击，部分客户回款延迟，智慧停车管理系统业务的逾期比例高达 38.61%。尽管公司计提了坏账准备，但倘若大额坏账爆发，将直接侵蚀公司利润，对财务状况造成严重影响。在港股市场，投资者对企业财务风险极为敏感，科拓股份较高的应收账款风险将成为其上市路上的一大阻碍。
高管团队：内控问题频发，治理能力待提升
公司的稳健发展离不开高效的高管团队和健全的内部控制体系。回顾科拓股份过往，在 A 股 IPO 审核过程中，内控问题被监管部门多次指出。深交所曾在审核问询中关注到公司智慧停车运营管理业务收入增长的合理性、部分项目原始单据缺失、固定资产折旧政策不谨慎以及合同管理不规范等问题。例如，存在 162 份合同发货早于签约、296 份收入确认早于合同审批的乱象，甚至缺失关键验收凭证。这些问题反映出公司在内部管理和运营流程上存在重大缺陷，而高管团队对此负有不可推卸的责任。
虽然在此次赴港上市申请材料中，公司表示深交所提出的问题均已获解释或解决，但过往内控问题频发仍让市场对高管团队的治理能力心存疑虑。在港股市场严格的监管环境下，若高管团队不能有效提升公司治理水平，加强内部控制，确保信息披露的真实、准确、完整，将难以通过港交所的严格审核，即便成功上市，也可能因治理问题引发股价波动，损害投资者利益。
科拓股份赴港上市之路布满荆棘，经营、财务、高管团队等层面的问题犹如一道道难关，亟待公司逐一攻克。只有妥善解决这些挑战，提升自身实力与竞争力，才能在港股市场站稳脚跟，实现可持续发展，为投资者带来良好回报。否则，其上市梦或许将再次化为泡影，在资本市场的洪流中陷入困境。
声明：本文由AI大模型生成。市场有风险，投资需谨慎
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